Обзор рынка акций

Практически весь вчерашний день торги проходили в небольшом минусе при невысокой активности игроков. На европейские рынки основное негативное влияние оказали слабые результаты UBS ? крупнейшего европейского банка по размеру активов. Цены на нефть сохранили свои позиции и торговались около $92,5 за бочку Брента. В 16.30 были опубликованы данные о ВВП США, которые разочаровали даже пессимистов: показатель вырос всего на 0,6%, что вдвое меньше ожидаемого значения. Котировки акций незамедлительно устремились вниз. Показательно, что объемы торгов на падении значительно выросли. Индекс РТС упал на 1,4% до 1981,53 пункта. Котировки РАО ЕЭС снизились на 2,52%, Сбербанка ? на 1,83%, «Газпрома» ? на 1,65%, «Лукойла» ? на 1,25%, «Норникеля» ? на 0,58%. Среди ликвидных акций только ВТБ (+0,24%) удалось удержаться в плюсе. Понижение ставки может спровоцировать кратковременный рост котировок сегодня с утра, но пока мало что может вселить в инвесторов не спекулятивный, а реальный оптимизм. Лучше рынка выглядели бумаги компаний электроэнергетики. Отраслевой индекс ММВБ «Электроэнергетика» вырос на 0,21%. Однако такая динамика не была связана с ростом акций РАО, обыкновенные акции которой снизились на 2,2%, а «префы» — на 1,6%. Бумаги Мосэнергосбыта подскочили на 16,3% до 0,585 руб. за акцию на фоне информации в СМИ со ссылкой на источник, близкий к правлению энергохолдинга, о том, что комитет по оценке РАО 5 февраля намерен утвердить оценку стоимости Мосэнергосбыт свыше $1,3 млрд. для аукциона по продаже компании, который, как ожидается, состоится в марте 2008 года. Этот означает 1,13 руб. на одну акцию, что на 91% выше текущих котировок. Ситуация, когда официальная оценка настолько превышает рыночные котировки, кажется весьма странной. Продолжая тему компаний электроэнергетики, мы обращаем внимание на акции ОГК-1, ТГК-14 и ТГК-7, полагая, что текущие рыночные котировки бумаг этих компаний могут вырасти на фоне проведений аукционов и IPO (как обещано в случае с ТГК-7). Высокая конкуренция на акции ОГК-1, заявки на покупку госпакета которой принимаются до 21 февраля, может способствовать росту котировок. На данный момент акции компании торгуются на 13% ниже средней оценки ОГК. ТГК-7 и ТГК-14, по бумагам которых в феврале-марте состоится IPO и аукцион соответственно, торгуются ниже $400 на киловатт мощности, что существенно ниже средней оценки по ТГК (около $500). Из вчерашних заявлений члена правления РАО Александра Чиркунова, цена размещения допэмиссии ТГК-14 может составить значительно выше 1 коп. за акцию, что более чем на треть выше текущих рыночных котировок. Следует отметить, что 3 и 4 февраля закончится действия оферт со стороны ENEL и E.ON по добровольной продаже акций ОГК-5 и ОГК-4. В связи с этим, акции эти компаний, которые практически не упали с начала года в отличие от своих коллег (-10%), могут значительно подешеветь, учитывая высокую текущую оценку на киловатт мощности. Однако, с учетом домэмиссии и ввода новых энергомощностей, компании оцениваются плюс минус в соответствии с ценами, заплаченными за них стратегическими инвесторами (700 и 750 долларов на киловатт соответственно). Впрочем, это говорит о том, что в среднесрочном плане потенциал роста акций этих компаний практически отсутствует. Из корпоративных новостей также стоит отметить опубликование позитивные финансовые результаты группы Аэрофлот за 9 месяцев 2007 года по МСФО. Так, выручка выросла на 31,9% до $2,8 млрд. Операционная прибыль выросла в два раза и составила $0,5 млрд. Чистая прибыль компании показала рост на 91,7% до $0,4 млрд. Акции компании отреагировали ростом на 0,5% до 90,9 руб. Исходя из прогнозного показателя P/E за 2007 год (8,6х), справедливая стоимость акций Аэрофлота составляет порядка 110 руб. за акцию ($4,5), что предполагает потенциал роста в 21%. Среди ликвидных акций мы рекомендуем обратить внимание на акции Роснефти и Северо-Западного телекома. Первые упали более значительно, чем другие акции нефтегазовых компаний (на 23%) в последнюю волну продаж, несмотря на ожидания более динамичных финансовых результатов по сравнению с конкурентами, вторые ? отличаются повышенной дивидендной привлекательностью (доходность на «префы» составляет почти 13%) и относительно низкой стоимостью ввиду прекрасных финансовых данных по РСБУ за 2007 год в результате единоразового дохода от продажи доли в Телекоминвесте в середине прошлого года (впрочем, это не должно сильно отразиться на результатах по МСФО). Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»