Аналитики разошлись во мнении о дальнейшей судьбе ключевой ставки

Банк России на заседании 11 сентября впервые за последние 15 месяцев не снизил ключевую ставку, оставив ее на уровне 14% годовых. Регулятор сохранил осторожный подход на фоне усилившегося ценового давления: по оценке ЦБ, устойчивый рост цен ускорился до 5–6% в пересчете на год, а годовая инфляция на 7 сентября составила 6,3%. Инфляционные ожидания также остаются повышенными. При этом экономика в третьем квартале растет умеренными темпами, а потребительский спрос замедляется, хотя все еще остается повышенным. В этих условиях у регулятора пока недостаточно оснований для продолжения снижения ставки, комментирует руководитель направления экспертной аналитики Банки.ру Инна Солдатенкова.

По ее мнению, дальнейшая траектория ставки будет зависеть прежде всего от динамики инфляции и инфляционных ожиданий. Для снижения ключевой ставки до 13% к концу года потребуется устойчивое замедление инфляции, дальнейшее снижение инфляционных ожиданий и отсутствие новых проинфляционных факторов со стороны внутреннего спроса, бюджета, курса или внешних условий, считает аналитик.

К концу 2026 года ключевая ставка может установиться на уровне 13,5–13,75% годовых, прогнозирует ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова. Ставки по вкладам, как ожидает аналитик, снизятся до 11–13% годовых, но до конца года останутся двузначными. Кредитные ставки к концу года тоже способны несколько уменьшиться, однако их резкого снижения ожидать не стоит. Радикальное смягчение денежно-кредитных условий теперь откладывается на 2027 год, констатирует она.

Условиями для возобновления цикла снижения ключевой ставки ЦБ главный экономист «Ренессанс Капитала» Андрей Мелащенко называет снижение текущих темпов роста цен и инфляционных ожиданий, а также отсутствие негативных сюрпризов со стороны бюджетной политики и динамики корпоративного кредитования в ближайшие месяцы. По его мнению, эти факторы могут сложиться в IV квартале, что позволит Банку России снизить ключевую ставку до 13,5% к концу года.

В базовом сценарии — при неизменной геополитике, контролируемой ситуации на топливном рынке, отсутствии негативных сюрпризов со стороны бюджета — Банк России на следующем заседании 23 октября может снизить ключевую ставку до 13,75%, ожидает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. К концу года он прогнозирует снижение ключевой ставки до 13,5%. Но риски сейчас смещены в сторону более высокой ставки, отмечает Васильев. В рисковом сценарии ЦБ может сохранить ключевую ставку 14% до конца года, признает аналитик.

Поскольку проинфляционные риски сохраняются, а неопределенность на внешнем контуре носит перманентный характер, регулятор может продлить паузу на несколько заседаний, и лишь к концу года снизит ставку до 13,75%, прогнозирует эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. По его мнению, это базовый вариант при актуальных вводных. Однако эксперт не исключает корректировки курса денежно-кредитной политики в случае, если случится прогресс в переговорном процессе.

Источник: Banki.ru