Банк России предложил «суррогатные» решения для защиты прав инвесторов
Банк России обсуждает с рынком «суррогатные» сервисы, которые могут помочь частным инвесторам принимать решения в условиях закрытия информации об эмитентах ценных бумаг, сообщил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин на сессии 15-го инвестиционного форума «Россия зовет!». Среди таких «суррогатов» он назвал маркировку бумаг, присваивание им инвестиционного рейтинга и присваивание двойного рейтинга в случае недостаточного раскрытия информации.
«Могу констатировать, что в настоящий момент времени мы не видим возможности полностью раскрыть для инвесторов информацию, как это было до 2022 года», — признал Чистюхин. При этом, по его словам, и частный инвестор, и особенно институциональный должны обладать информацией об эмитенте, чтобы принимать «качественные инвестиционные решения». «Вот при отсутствии возможности раскрыть информацию давайте пользоваться какими-то суррогатами. Иногда они могут неплохо сработать», — отметил первый зампред Банка России.
Масштабное закрытие отчетности и прочей финансовой и управленческой информации российскими публичными компаниями началось в 2022 году на фоне западных санкций после начала конфликта на Украине. С марта 2022-го по 1 июля 2023 года действовало постановление правительства № 351. Оно давало эмитентам право публиковать отчетность в «ограниченном объеме» или вовсе отказаться от раскрытия, если это создает риски новых санкций. Позднее постановление было обновлено ( .pdf) — например, сейчас эмитенты вправе ограниченно раскрывать информацию о себе, если уже находятся под санкциями, если связаны с гособоронзаказом или осуществляют деятельность в Крыму и присоединившихся к России регионах — Донецкой и Луганской народных республиках, Херсонской и Запорожской областях.
Какие решения предлагает ЦБ
Первым альтернативным решением в условиях закрытия информации, которое уже принял ЦБ, стала маркировка бумаг, эмитенты которых раскрывают информацию «меньше минимальных пределов», сказал Чистюхин. Он уточнил, что соответствующий нормативный акт уже передан на регистрацию в Минюст.
«В этом же нормативном акте в отношении облигаций мы сказали, что хорошо, если ты не можешь раскрыть о себе всю информацию, ну, то есть хочешь закрыть больше, чем вот этот минимальный уровень, то тогда, возможно, наличие у тебя двух рейтингов работающих в России кредитных рейтинговых агентств могут быть решением. То есть некий взгляд со стороны профессиональных оценщиков кредитоспособности», — добавил первый зампред.
Что касается акций, то здесь решением в условиях закрытия информации могут стать инвестиционные рейтинги, считают в Банке России. «Мы посмотрели международный опыт, увидели, что в ряде случаев используются так называемые инвестиционные рейтинги, когда оценивается не только вероятность дефолта компании, но оценивается ее бизнес-модель, перспективы на будущее — рост акционерного капитала, уровень корпоративного управления. У нас сегодня не представлен такой сервис, и мы стали с участниками рынка обсуждать возможность: а что, если нам попробовать запустить и этот инструмент или этот институт присвоения так называемых инвестиционных рейтингов для того, чтобы они могли так же, как кредитные рейтинги, восполнить недостаток информации по самой компании», — сказал он.
Как считают в ЦБ, присваивать такие рейтинги могли бы кредитные рейтинговые агентства. Чистюхин отметил, что дискуссия с такими участниками рынка идет, но она «не очень простая», поскольку агентства осторожно относятся к этой идее.
«Где-то там увидели конфликт интересов, где-то сказали: нет компетенции, нет методик. Мы продолжаем этот диалог», — сказал первый зампред ЦБ.