Инвесторам повысят квалификацию

Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) разработала критерии определения квалифицированных инвесторов, не являющихся профессиональными участниками рынка. У этой категории инвесторов появится возможность вкладывать средства в принципиально новые для российского рынка высокодоходные финансовые инструменты. При этом высокие риски, сопряженные с вложениями в такие инструменты, государство компенсировать не будет. Как стало известно «Ъ», ФСФР разработала и направила на регистрацию в Минюст положение, определяющее критерии для квалифицированных инвесторов (есть в распоряжении «Ъ»). В стратегии развития финансового рынка РФ на 2006-2008 годы квалифицированным инвестором называется лицо, «способное адекватно оценивать риски, связанные с инвестициями, и самостоятельно осуществлять операции с ценными бумагами на основе таких оценок». Статус квалифицированного позволит инвестору делать вложения в более рискованные инструменты финансового рынка, такие как хедж-фонды, фонды товарного рынка, кредитные фонды. Неквалифицированному инвестору такие вложения, приносящие более высокую доходность по сравнению с традиционными видами инвестирования, будут недоступны. В законах «О рынке ценных бумаг» и «Об инвестиционных фондах» статус квалифицированного инвестора закреплен лишь за 11 категориями профессиональных участников финансового рынка, такими как Банк России, брокеры, управляющие компании. Определение критериев для физических и юридических лиц, не являющихся профучастниками финансового рынка, было возложено на ФСФР. Основными критериями ФСФР сочла опыт работы на рынке ценных бумаг, объем собственных средств и оборот активов (подробнее см. справку). Физическое лицо обязано соответствовать двум из трех, а юридическое лицо ? двум из четырех указанных в положении требований. Появление в России квалифицированных инвесторов позволит управляющим компаниям существенно расширить линейку инвестпродуктов, а у их клиентов появится возможность получать более высокий доход, сходятся во мнении эксперты. «До сегодняшнего дня управляющим было запрещено создавать многие классы фондов, что заставляло их выстраивать бизнес-цепочки и регистрировать фонды в офшорах»,? говорит гендиректор UFG Asset Management Андрей Подойницын. По его словам, деятельность инвестиционных фондов до сих пор была чрезвычайно зарегулирована. «Разделение инвесторов на квалифицированных и неквалифицированных позволит более гибко подходить к регулированию деятельности инвестиционных фондов»,? заявил «Ъ» начальник управления рынка коллективных инвестиций ФСФР Александр Бескровный. Для квалифицированных инвесторов будут создаваться фонды с более мягкими требованиями по составу и структуре активов, условиями для пайщиков и требованиями по раскрытию информации. «Традиционно рискованными вложениями считается инвестирование в хедж-фонды, венчурные и кредитные фонды, фонды товарного рынка, а также некоторые виды ПИФов, например, закрытые и интервальные»,? говорит гендиректор ИК «Церих Кэпитал Мэнэджмент» Александр Щеглов. Впрочем, получив дополнительные возможности заработать и осознанно взяв на себя риски, квалифицированные инвесторы будут «отключены» от компенсационных механизмов, которые будут предусмотрены для неквалифицированных участников рынка. По словам господина Бескровного, система таких компенсаций сейчас разрабатывается в ФСФР, и соответствующий закон может быть принят уже к концу этого года. Применяться он будет в случае возникновения нерыночных рисков аналогично существующей модели страхования банковских вкладов. По словам экспертов, критерии, применяемые к квалифицированным инвесторам?физлицам, оказались довольно либеральными. В сравнении с ними требования для квалифицированных инвесторов ? юридических лиц оказались существенно жестче. Если в отношении оборотов по сделкам и сроков работы на рынке нареканий к ФСФР со стороны участников рынка нет, то требования по собственному капиталу и сумме активов они считают завышенными. «Далеко не все профучастники удовлетворяют этим требованиям, не говоря уже о юрлицах, основной деятельностью которых не является игра на рынке»,? уверен вице-президент ИК «Брокеркредитсервис» Максим Троценко. «Стабильную выручку 1 млрд рублей в год имеют только крупные предприятия, следовательно, средний бизнес по этому критерию не будет соответствовать требованиям ФСФР»,? уверен господин Щеглов. По его мнению, проблемы могут возникнуть и с собственным капиталом компании, который должен быть не менее 100 млн руб. «Логика ФСФР вполне понятна»,? считает господин Подойницын. Среди основных причин столь жестких требований он выделяет борьбу с фирмами-однодневками и серыми схемами, осуществляемыми на фондовом рынке. «На рынке известны случаи, когда менеджеры крупных компаний регистрируют аффилированную организацию для движения через нее денежных потоков, а также перевода на нее основных активов»,? рассуждает директор Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков. До сих пор требования по собственному капиталу и активам для таких «дочерних» организаций не оговаривались, и крупные компании пользовались этим в частности для маржинальной торговли на фондовом рынке. Фонды для квалифицированных инвесторов существенно увеличат объемы российского финансового рынка, уверены эксперты. Однако «для того чтобы можно было судить о реальном росте рынка, одного постановления ФСФР недостаточно, это должен быть комплекс мер», полагает Александр Щеглов. Физическое лицо должно соответствовать двум из трех требований: -владение ценными бумагами или иными финансовыми инструментами на сумму не менее 3 млн руб.; -опыт работы в финансовой организации, осуществляющей операции с ценными бумагами, при наличии квалификационного аттестата участника финансового рынка не менее года, в остальных случаях опыт работы должен составлять не менее трех лет; -ежеквартальное совершение не менее десяти сделок с ценными бумагами в течение последних четырех кварталов, совокупный объем которых составил не менее 300 тыс. руб. Юридическое лицо должно являться коммерческой организацией и отвечать любым двум требованиям из четырех: -собственный капитал не менее 100 млн руб.; -ежеквартальное совершение не менее пяти сделок с ценными бумагами в течение последних четырех кварталов, совокупная цена которых составляет не менее 3 млн руб.; -оборот (выручка от реализации товаров и услуг по данным бухгалтерской отчетности за последний отчетный год) не менее 1 млрд руб.; -сумма активов, в том числе в доверительном управлении, за последний отчетный год не менее 2 млрд руб. Александр Ъ-Мазунин Источник: Газета «Коммерсантъ» ? 52(3869) от 31.03.2008