Обзор рынка акций

Вчера российские фондовые индексы третью сессию подряд продолжили освоение исторических максимумов: РТС прибавил 0,54%, ММВБ вырос на 1,08%. После незначительного снижения на открытии в условиях умеренно негативного информационного фона, рынок продолжил рост, поддерживаемый благоприятной международной конъюнктурой. Лидерами роста стали обыкновенные акции Газпромнефти (+7,8%) и привилегированные акции Сургутнефтегаза (+9%), при невыразительной динамике акций наиболее крупных компаний нефтегазового сектора. Спекулятивный спрос на привилегированные акции Сургутнефтегаза, сокративший дисконт к обыкновенным акциям компании с 55% до 46% менее чем за две недели, может быть обусловлен ожиданием щедрых дивидендных выплат. Продолжилось ралли в акциях компаний металлургического сектора, среди которых лидерами роста стали бумаги НЛМК (+3,5%) и Норильского Никеля (+2,5%). Поддержку им оказало восстановление товарных рынков после снижения в понедельник. Также лучше рынка выглядели компании финансового сектора: ВТБ увеличил капитализацию на 2%, Сбербанк стал дороже на 1,7%. Дополнительную поддержку акциям Сбербанка в середине дня оказала появившаяся информация о том, что единственным кандидатом на пост президента банка является г-н Греф. Акции РАО ЕЭС (-0,3%) в очередной раз продемонстрировали категорическое нежелание расти, однако мы ожидаем постепенного возвращение интереса инвесторов к бумагам холдинга по мере приближения оферты. Сегодняшний утренний фон достаточно позитивный: товарные рынки восстановились после резкого снижения днем ранее, американские фондовые индексы на закрытии прибавили от 0,5% до 1%, азиатские фондовые индексы демонстрируют преимущественно положительную динамику. Однако мы не исключаем снижения оптимизма по ходу торгов. В опубликованном вчера вечером протоколе заседания ФРС США члены комитета выражают сомнения относительно продолжения снижения ставки в обозримой перспективе, по их мнению, для принятия такого решения потребуются дополнительные факты, свидетельствующие о неизбежном замедлении американской экономики. И если для американских и азиатских инвесторов продолжение стабильного роста американской экономики является безусловно позитивным сигналом, то для российского рынка не все так однозначно. Российские компании в меньшей степени зависимы от экспортных потоков в США, и для российского фондового рынка дальнейшее снижение учетной ставки, вероятность которого сущ ественно сокращается, обеспечило бы существенно больший позитивный эффект. Динамика акций металлургических и нефтегазовых компаний сегодня целиком будет зависеть от общерыночной конъюнктуры — не исключено, что вчерашние лидеры роста станут лидерами падения. На фоне снижения вероятности дальнейшего улучшения кредитных условий хуже рынка могут смотреться акции финансового сектора. Не исключено, что акциям Сбербанка окажет поддержку снижение неопределенности относительно его будущего президента. В любом случае, традиционно невысокую волатильность продемонстрируют акции РАО ЕЭС. Экономические события: Готовящаяся к выделению энергоактивов в отдельную компанию ГМК «Норильский никель» планирует разместить ее акции на биржах Москвы и Лондона в мае 2008 года ? об этом сказал глава «Норникеля» Денис Морозов. По его оценке, капитализация энергокомпании, решение о выделении которой акционерам ГМК предстоит принять 14 декабря, составит около $7 миллиардов. «Норникель» будет выкупать свои бумаги у акционеров, не согласных с выделением энергоактивов или отказавшихся голосовать по этому вопросу на собрании, по цене 5.300 рублей за обыкновенную акцию. Отметим, что в настоящее время рыночная цена акций «Норникеля» составляет 6790 руб., что на 28% выше цены выкупа, так что предложение «Норникеля» по выкупу не заинтересует инвесторов. Большинство инвесторов будут за реорганизацию — по опыту выделения «Полюс Золота» очевидно, что это положительным образом должно сказаться на капитализации компаний после выделения. По текущей рыночной оценке активов в выделяемой компании, «Энерго Полюс» может быть оценен в $6,8 млрд. (13,5% от текущей капитализации «Норникеля»). Руководство российской компании встретится с президентом Сербии Борисом Тадичем и премьер-министром Воиславом Коштуницей. Главной темой переговоров станет, как ожидается, продажа контрольного пакета NIS. Если говорить о «Газпром нефти», то основные проблемы компании связаны не столько с сектором нефтепереработки, который у компании неплохо развит, а с добычей. Тем не менее рентабельность нефтепереработки достаточно высока и средние цены реализации нефтепродуктов в Европе существенно выше, чем те, по которым можно реализовать нефть. В связи с этим понятен интерес нефтяной компании к такому активу. К тому же актив удачно расположен по отношению к тем рынкам, на которых компания может реализовать продукцию. Поэтому, если «Газпром нефти» удастся приобрести сербский актив за приемлемую цену, это положительно отразится на компании. Более точные прогнозы давать пока рано, так как параметры сделки еще не известны. Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»