Обзор рынка акций

Оптимизм нынешних «быков» на российском рынке акций заключается в надежде, что падение западных площадок, в частности американских, послужит поводом для крупного спекулятивного капитала перетечь из развитых рынков в развивающиеся. А поскольку наш рынок якобы недооценен к другим развивающимся, то деньги нескончаемым потоком хлынут в российские «голубые фишки». Такая логика заставляет покупать сейчас «фишки» по годовым максимумам даже в отсутствие внутренних драйверов роста. На закрытии четверга мы видели довольно серьезное падение американских индексов, все они потеряли более двух процентов, что для развитых рынков ? это почти уже паника. Однако российские акции, лишь отчасти отыграв этот негатив, довольно быстро перешли в положительную зону. Однако пятница расставила все по своим местам, несмотря на то, что последний торговый день недели открылся с «гэпом» вверх, казалось, что вчерашнее поведение ведущих американских индексов не отразится на нас, но «костыли», поддерживающие котировки последние дни, коими выступали золото и нефть, пошли вниз. Наш рынок акций последовал в отрицательную зону, лидерами снижения были акции нефтегазового сектора: Транснефть ап -4,63%, Сургутнефтегаз -3,85%, ЛУКОЙЛ -2,78%. Роснефть ? 2,27%. Им компанию составил банковский сектор: ВТБ -2,26%, Банк Москвы -2,06%, Сбербанк -1,54%. Индекс РТС смог подняться до отметки в 2300 п., но затем последовал откат до 2288 п., в итоге, к уровню прошлого закрытия индекс РТС потерял 1,14%. Дополнительным грузом, утягивающим котировки вниз, стало заявление главы ФРС США о возможном замедлении роста экономики Америки в четвертом квартале, ускорение ожидается лишь во второй половине следующего года, когда стабилизируется ситуация на рынке недвижимости. Дальнейшее смещение внимания ФРС в сторону инфляционной угрозы для экономики США, вероятно ослабит надежды «быков» в очередном выплеске ликвидности на финансовый рынок, в следствие чего текущее снижение американских индексов может продолжиться. Экономические события: Выручка «Магнита» по итогам 9 месяцев 2007 года увеличилась на 48,3% в долларовом выражении по сравнению с аналогичным периодом 2006 года и составила $2572,8 млн. Высокая динамика продаж компании, наряду с увеличением показателей рентабельности розничной сети по итогам отчётного периода, окажет поддержку котировкам акций «Магнита» в краткосрочной перспективе. Британская компания BP сохранит свою долю в ТНК-BP Глава BP Тони Хейворд опроверг слухи о возможной продаже Газпрому 50% уставного капитала российской ТНК-BP, третьей по объему добычи нефти компании в РФ. «Мы довольны нашей долей в ТНК-BP. У нас нет никаких планов ее продажи», — заявил Хейворд. ТНК-ВР является одной из ведущих нефтяных компаний России и входит в десятку крупнейших частных нефтяных компаний в мире по объемам добычи нефти. Компания была образована в 2003 году в результате слияния нефтяных и газовых активов компании ВР в России и нефтегазовых активов консорциума Альфа, Аксесс/Ренова (ААР). ВР и ААР владеют компанией ТНК-ВР на паритетной основе. Акционерам ТНК-ВР также принадлежит около 50% акций компании «Славнефть». Третий квартал 2007 года стал не самым удачным для «Лебедянского». Возросшая конкуренция на соковом рынке привела к снижению рыночной доли компании и замедлению темпов роста продаж. В результате продажи соков в натуральном выражении выросли всего на 15%, а без учета показателей «Трои Ультра» — на 5%. За девять месяцев рост составил 21% и 11% соответственно. В сегменте детского питания ситуация также немного осложнилась, продажи в натуральном выражении выросли в январе-сентябре текущего года на 19%, при этом в третьем квартале рост составил 14%. Совокупный объем продаж продукции «Лебедянского» в натуральном выражении по итогам 9 месяцев увеличился на 25%. А рост выручки составил 35%. Не самым благоприятным третий квартал стал и для финансовых показателей компании. Стремительный рост транспортных и складских расходов привел к снижению показателей рентабельности «Лебедянского». Рентабельность по EBITDA в третьем квартале составила 14,9%, а по итогам 9 месяцев 2007 года ? 17,9% по сравнению с 21,2% годом ранее. Операционная рентабельность в январе-сентябре снизилась на 4,4 п.п., а чистая рентабельность ? на 4 п.п. по сравнению с показателями за аналогичный период прошлого года. Дополнительное давление на чистую рентабельность оказали возросшие финансовые расходы, что было связано с ростом долговой нагрузки «Лебедянского». Газпром вряд ли использует опцион в 2008 г. Газпром не заложил в бюджет средства на покупку 20% акций Газпром нефти. Газпром запланировал большие затраты на 2008 г. на приобретение долей в ТГК-1, Rusia Petroleum и других компаниях, поэтому не будет использовать опцион на покупку акций Газпром нефти по меньшей мере до 2009 г. Поступившая новость носит негативный характер для Газпром нефти, которая после продажи акций Газпрому могла бы получить возможность привлечь нового иностранного стратегического акционера и средства для дальнейшего развития. В этом году ENI купила 20% Газпром нефти. В настоящее время Газпром владеет приблизительно 76% акций Газпром нефти. Нынешней весной ENI приобрела 20% акций Газпром нефти в ходе аукциона по продаже активов ЮКОСа. Газпром и ENI договорились об опционе, в соответствии с которым Газпром может выкупить 20-процентную долю ENI в Газпром нефти. Ранее президент Газпрома Алексей Миллер заявил, что компания воспользуется этим опционом, однако, вряд ли сделает это до конца 2007 г. Миллер также сообщил о том, что после покупки 20% акций Газпром нефти Газпром может направить порядка 25% акций Газпром нефти на создание международного альянса, при этом Газпром нефть останется торгуемой компанией. По словам Миллера, о своей заинтересованности в 20-процентной доле в Газпром нефти заявили многие компании. Известие не сулит ничего хорошего. Газпром нефти выгодна покупка Газпромом 20% ее акций и последующая их перепродажи стратегическому инвестору, возможно, зарубежной нефтяной компании. Благодаря приходу в Газпром нефть нового акционера компания сможет привлечь средства, повысить операционную эффективность и улучшить качество корпоративного управления. Сообщение о том, что решение о покупке 20% акций Газпром нефти откладывается по меньшей мере еще на один год, исключает один из среднесрочных стимулов роста котировок ее акций. Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»