Обзор рынка акций

Мы знаем, как США иногда несколько предвзято относятся к России и всему, что с нею связано. Наши военные называют США «вероятным противником», и у них, видимо, тоже любовь к нам не сильнее. В американских судах политического влияния властей вроде бы нету, но с завидным постоянством, ответчики с российскими корнями и связями проигрывают американским. Лукойл обвиняется в сговоре с некоторыми нефтяными компаниями, в штате Иллинойс, по манипулированию ценами на бензин, поставляемым на местные АЗС. Еще в конце июня был подан иск одной американской компанией в американский суд. И вот теперь, эта ситуация может обернуться для Лукойла негативно. Там речь идет о выплате компенсации за «нечестное надувание цен на бензин» в размере 4 миллиардов долларов. Прилично. Но это еще не все. В пятницу на российском рынке акций мы увидели достаточно устойчивое желание местных игроков сделать хорошую мину при плохой игре. Котировки акций росли, несмотря на постоянные негативные сигналы из-за рубежа. Накопленные и накапливающиеся проблемы в американской экономике, да и в Европе тоже, убедили нас в развитии негативного сценария на отечественном рынке акций. Очевидно, что внешний фондовый фактор продолжает закономерно довлеть на развивающиеся рынке, в том числе и на наш. Снижающиеся европейские и американские индексы, в последнее время, имеют не локальный характер, а фундаментальные макроэкономические причины и следствия, адекватно отображая состояние дел в этих экономиках. Но так считали не все. Наши доморощенные аналитики, высочайшего мирового уровня, прошедшие обучение в затрапезных советских ВУЗах с нехваткой преподавателей и плановой экономикой, а многие из них вообще не имеющие профильного финансового образования (математики, физики, поэты, кто угодно, но только не финансисты), на всю нашу многострадальную Родину, писали и говорили во всех эфирах, чушь, после которой на Западе им уже карьера финансистов была бы заказана. Не раз мы слышали следующие фразы: «наш рынок сейчас падает, но надо обязательно покупать, потому что когда-нибудь он вырастет» или «внешний негативный фактор не будет влиять на российские акции, срочно всем покупать»? Влиять не будет, значит? Покупали ? веселились, посчитали- прослезились. Если в пятницу игнорировать внешний негатив получалось, то в понедельник не удалось. Торги открылись мощным гэпом вниз, причем сильное нисходящее движение продолжалось до конца торгов. Мы наконец-то отреагировали на снизившиеся американские индексы. А для некоторых это падение опять стало неожиданностью. По результатам торговой сессии индекс РТС снизился на 1,32%, остановившись на отметке 1944,73 пункта. Среди «голубых фишек» лидерами падения на ММВБ стали привилегированные акции «Сбербанка» (-2,47%), которые ранее демонстрировали рост, опережающий рынок. Сильнее других падали акции большинства нефтегазовых компаний вследствие снижения цены на нефтяные фьючерсы более чем на 2 доллара: Газпром (-2,13%), Лукойл (-2,08%), Татнефть (-2,07%), Газпром нефть (-2,01%). Акции компаний Роснефть (-1,04%) и Сургутнефтегаз (-0,77%) показали динамику чуть лучше рыночной. Сегодня баррель нефти марки Брент стоит уже $71. Меньше других «фишек» на ММВБ упали обыкновенные (-0,68%) и привилегированные (-0,74%) акции РАО «ЕЭС», а также акции Ростелекома (-0,37%). Другие наиболее ликвидные бумаги продемонстрировали следующую динамику на ММВБ: ГМК Норникель (-1,48%), Сбербанк (-1,7%), ВТБ (-1,02%), МТС (-2,31%). Объем торгов на ММВБ снизился относительно пятничного — до $ 6 603,83 млн., а в классической секции РТС он вырос до уровня $ 74,55 млн. Корпоративные новости: Межрегиональные операторы (МРК), входящие в состав Связьинвеста, за исключением Уралсвязьинформа, представили отчетность за 1 пол. 2007 года по РСБУ. Средний рост доходов в годовом выражении составил порядка 20%. Ключевым фактором увеличения выручки МРК за 1 пол. стали действия регулирующих органов — введение новой системы тарификации с 1 февраля на услуги местной связи и внедрение принципа «платит звонящий» (СРР), изменившего систему расчетов звонков «фиксированный — мобильный» (F2M). За отчетный период доходы от местных соединений показали умеренный рост. Во многом это связано с тем, что операторы не устанавливают тарифы на предельных уровнях и стремятся сделать наиболее предпочтительным для потребителя «плоский тариф» за счет снижения стоимости безлимитного плана и увеличения количества лимитированных минут в комбинированном тарифе. Это создаст благоприятную почву для последовательного повышения тарифов в будущем (при пересмотре на 2008 г. и далее), которые имеют под собой потенциал роста, что может положительно отразиться на доходах операторов во 2 полугодии. Из компаний, представивших отчетность, с нашей точки зрения, по итогам 1 пол. стоит выделить Дальсвязь, СЗТ и Центртелеком, как операторов наиболее успешно сумевших воспользоваться благоприятной конъюнктурой рынка и показать хорошие качество управления расходами. Рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Росбанка до «BB-» с «В+». Сохранен позитивный прогноз. Возможная причина этого рейтингового действия ? ожидаемое завершение сделки по приобретению 30% + 2 акций Росбанка группой Societe Generale. Fitch указывает наличие у Societe Generale колл-опциона на 30% + 2 акции Росбанка в качестве обоснования позитивного прогноза. В то же время агентство отмечает ухудшение в 2006 г. качества розничных кредитов, большую долю необеспеченного кредитования корпоративных клиентов и сохранение большой доли фондирования от связанных сторон. Moody?s еще в 2005 г. присвоило Росбанку долгосрочный кредитный рейтинг «Ba3» со стабильным прогнозом. Этот рейтинг соответствует рейтингу «BB-» по шкалам S&P и Fitch. S&P сохраняет рейтинг «B+». Основная идея инвестиций в акции Росбанка — переход контроля над банком к эффективному собственнику в результате реализации колл-опциона Societe Generale. Следует также учитывать перспективу выведения из Росбанка активов Интерроса после перехода контрольного пакета банка к французам. Переход контрольного пакета к Societe Generale может привести к дальнейшему повышению рейтингов Росбанка, что позитивно скажется на его акциях. Дальневосточное морское пароходство в ходе размещения допэмиссии привлекло $206 млн., которые планируется инвестировать в развитие сразу нескольких сегментов транспортного бизнеса. Cнижение уровня долговой нагрузки за счет увеличения собственного капитала позитивно отразится на финансовой устойчивости компании. По информации официальных представителей «ДВМП», компания разместила допэмиссию в количестве 306 млн. 509 тыс. новых обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 рубль. В результате допэмиссии было привлечено $206 млн., из которых около $171 млн. поступило от текущих акционеров, а $35 млн. были привлечены по открытой подписке. В результате уставной капитал ДВМП увеличился почти на 15% и составил $92,5 млн. В соответствии с условиями допэмиссии цена выкупа по преимущественному праву ($0,66) установлена почти на 6% ниже цены предложения по открытой подписке ($0,70). По информации официального источника компании, спрос на акции дополнительной эмиссии, размещаемые по открытой подписке, существенно превысил предложение. Привлеченные средства компания планирует направить «частично на снижение долговой нагрузки, а частично на финансирование инвестиционной программы». Принимая во внимание позитивную рыночную конъюнктуру и стабильно высокий спрос на акции компании на вторичном рынке, стратегия по привлечению средств на рынке собственного капитала оправданна. 6 августа Федеральной антимонопольной службой было принято решение отложить рассмотрение ходатайства компании, принадлежащей Алексею Мордашову, о приобретении 100% акций ОАО «Силовые машины». Официальным мотивом является необходимость предоставления дополнительной информации. Представители ФАС заявляют о том, что окончательное решение планируется вынести до конца августа. Федеральным законодательством устанавливается максимальный срок изучения дополнительной информации в два месяца. Первоначальное ходатайство было подано 6 июля. Кроме того, 31 июля оффшорная компания, подконтрольная Олегу Дерипаске, подала заявку на приобретение 82% акций ОАО «Силовые машины». Обе компании в настоящее время претендуют на покупку пакета размером в 30,4%, принадлежащего «Интерросу». «Интеррос» уже выразил намерение продать свой пакет, однако согласно договорённостям между мажоритарными акционерами, они имеют преимущественное право на выкуп, о чём мы писали в daily от 30.07.2007. Учитывая, что РАО «ЕЭС» будет продавать свой пакет акций в рамках реструктуризации энергохолдинга, а компании Siemens ФАС вряд ли позволит иметь долю больше блокирующего пакета в стратегическом предприятии, покупателем пакета «Интерроса» будет сторонний акционер. Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»