Обзор рынка акций

В последние дни недели европейские рынки проседали на 2% в день, американские и азиатские ? на 3%. Глобальные инвесторы сокращают позиции на рынках развивающихся стран, чтобы восполнить свой запас ликвидности и снизить риски. Ну а проблема России в том, что наши местные оптимисты-покупатели не способны удержать цены на достигнутых заоблачных уровнях Кого винить, всем понятно. Мировой кризис ликвидности спровоцирован проблемами американского ипотечного рынка. Банки помогали решить жилищную проблему кому попало: заемщикам с плохой кредитной историей, без всякой кредитной истории и даже без денег. Да и зачем что-то проверять? Есть план ? его надо выполнять, а дальше как будет, посмотрим. Когда пришло время получать проценты, кредиты из категории рискованных перешли в категорию безвозвратных. Но банкротства ипотечных компаний остались бы их частным делом, если бы под кредиты, оказавшиеся безнадежными, не выпускали облигации CDO (collateralized debt obligation). С этими облигациями активно работало большинство хедж-фондов. CDO закладывали, на вырученные деньги снова покупали похожие инструменты, и так до бесконечности. Все это позволяло увеличивать прибыль в разы. Но когда базовый актив (ипотечные кредиты) превратился в мусор, убытки фондов точно так же возросли в разы. Два хедж-фонда под управлением инвестбанка Bear Stearns потеряли $1,6 млрд. О беспрецедентных проблемах объявляют американские ипотечные компании одна за другой. В четверг крупнейший французский банк BNP Paribas заявил о приостановке деятельности трех своих инвестиционных фондов, инвестировавших в американскую ипотеку, объяснив это невозможностью дать справедливую оценку активов. Доверие ко всему финансовому сектору подорвано, банки боятся расставаться с деньгами, что привело к резкому удорожанию однодневных кредитов. В пятницу резко упали котировки на фондовом рынке Великобритании ? в результате слухов о том, что некий крупный инвестфонд продает акции для покрытия кредитов. Недостаток ликвидности на западных рынках отразится и на российских банках и их клиентах. Отечественный ипотечный рынок только год назад получил доступ к длинным дешевым ресурсам из-за рубежа: в июле 2006 г. ВТБ первым на российском рынке провел успешную секьюритизацию. Вслед за ним и частные российские банки совершили несколько сделок, привлекая долгосрочные ресурсы под свои ипотечные портфели. Это позволило им снизить ставки по ипотечному кредитованию. Нашим гражданам больше не стоит надеяться на то, что ипотечные кредиты подешевеют. Российские банки рассчитывали, что смогут привлекать кредиты под 7%. Но это возможно лишь в случае, если ставка LIBOR не выше 5%. Ну а данная ставка в долларах подскочила до 6%. Других источников денег под развитие ипотеки у частного банковского сектора нет. Только государственный ВТБ 24“ может позволить себе откладывать секьюритизацию до лучших времен. Следующий виток кризиса на глобальных рынках, всего скорее, случится осенью, когда банки и операторы на рынке ипотечных закладных будут раскрывать данные за три квартала. Тогда мы наверняка снова услышим драматические истории банкротств, связанных с ипотекой. В пятницу российский рынок открылся с «гэпом» вниз по большинству ликвидных акций. Падение продолжилось в течение дня, лишь вечером можно было наблюдать небольшой замедление падения, наверное, кто-то нашел еще денег для покупки изрядно подешевевших бумаг. По результатам торговой сессии, индекс РТС снизился на 2,16%, составив 1897,2 пункта. Как и в четверг, сильнее всего из-за опасений распространения проблем американского рынка ипотеки упали акции банковского сектора. Обыкновенные акции «Сбербанка» подешевели на 4,04%, а привилегированные ? на 3,67%. Акции ВТБ опустились до минимального уровня с момента размещения — $ 0,1277, на 3,62%. Акции нефтегазовых компаний продолжили снижение вместе с рынком, в то время как цены на нефтяные фьючерсы по итогам дня практически не изменились: Лукойл (-2,77%), Газпром нефть (-2,7%), Газпром (-2,12%), Татнефть (-1,22%), Роснефть (-0,88%). Акции Сургутнефтегаза были одной из немногих бумаг, показавших на ММВБ позитивную динамику: +1,92% — здесь у нас, похоже, появился стратег, который, судя по всему нашел способ, как применить кэш Сургутнефтегаза, и теперь начинает скупку. Помнится, мы уже упоминали, что цены на акции Сургута являются довольно заниженными по сравнению с аналогами, потому могут быть интересными для покупки. С другой стороны, известно, что при участии Владимира Богданова, генерального директора ОАО «Сургутнефтегаз», было создано порядка 10 компаний,руководителями которых являются сотрудники Сургутнефтегаза и его дочек. Данная цепочка юр.лиц контролирует в общей сложности 72,6% акций Сургута. Таким образом, топ-менеджерам компании не хватает всего лишь 2,5% акций, которые вполне можно скупить и с рынка, для того, чтобы заиметь пакет в 75% уставного капитала. Имея такой пакет, они смогут вносить любые поправки в Устав общества без оглядки на миноритариев. В общем, мы узнаем о том, что именно было, когда скупка закончится. Котировки акций ГМК Норникель упали на ММВБ на 2,43%. Их падение усиливалось дешевеющими фьючерсными контрактами на никель. Второй день подряд лучше рынка выглядели акции РАО «ЕЭС России»: обыкновенные акции энергохолдинга подешевели на ММВБ на 0,87%, в то время как котировки привилегированных акций незначительно подросли (+0,2%). Цены на акции МТС снизились на 0,75%, а Ростелекома ? поднялись на 0,63%. Телекоммуникационные компании находятся в настоящее время в более выгодном положении, так как их доходы в меньшей степени пострадают в случае развития ипотечного кризиса и снижения темпов роста мировой экономики. Из сектора связи в лидерах роста на ММВБ можно отметить акции Северо-Западного телекома, прибавившие в пятницу почти 3%. Объем торгов на ММВБ вырос и достиг уровня $ 7 858,30 млн., а в классической секции РТС он увеличился до уровня $ 95,38 млн Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»