Обзор рынка акций

Российские спекулянты вчера проявили несколько необоснованную осторожность. В отсутствие ориентиров из-за океана, котировки основных российских компаний открылись на уровнях закрытия предыдущего дня и постепенно снижались в течение сессии, лишь в акциях РАО ЕЭС продажи шли более агрессивно. Аналитики это связывают с закрытием реестра 3 сентября. Ну, это то, что лежит на поверхности и чтобы это увидеть, аналитиком быть не обязательно. Однако, мы считаем, что есть и более серьезные причины для ослабления внимания к акциям Холдинга по текущим ценам. В акциях РАО ЕЭС продолжают потрошить «далеких от инсайда» честных, но наивных спекулянтов. Странно ожидать от государства потери контроля над отраслью или распродажи «кому-то там» лакомых кусочков Холдинга. Тут или сольют частникам ненужное, рассказывая им как это всё прекрасно, или потом заберут хорошее, объясняя про стратегическую составляющую. Роль, влияние и интерес государственной машины и отдельных корпоративных, полугосударственных групп, усиливается, а участие власти в корпоративных вопросах становится все более навязчивым. Недавний пример ? Гуцериев. Будут еще. Если можно что-то отобрать, у нас в стране просто это делается. Тем не менее, мы вновь можем увидеть попытки роста котировок РАО ЕЭС темпами, выше рыночных. Бумага эта спекулятивная, волатильная, и игроки здесь не всегда оперируют фундаменталом. Возрос спрэд между обыкновенными и привилегированными акциями РАО ЕЭС, это тоже надо отметить: обыкновенные акции энергохолдинга подешевели на 0,73%, а привилегированные ? на 1,33%. Спрэд должен сокращаться, о чём свидетельствуют установленные ранее цены выкупа акций у лиц, не согласных с реорганизацией энергохолдинга. По итогам дня индекс РТС вырос на 0,03%, достигнув отметки 1 905,30 пункта. Котировки акций нефтяных компаний имели разнонаправленную динамику на фоне незначительных колебаний нефтяных фьючерсов: Татнефть (-0,38%), Сургутнефтегаз (+0,19%), Роснефть (+0,12%), Лукойл (-0,16%), Газпром нефть (-0,78%). Акции Газпрома подешевели на 0,38%. Еще одним героем дня стал Сбербанк, чьи обыкновенные акции подешевели на 2,26%, а привилегированные ? на 2,16%. Падение обусловлено опасениями инвесторов относительно снижения прибылей в банковском секторе по причине кризиса ликвидности, вызвавшего подорожание привлекаемых ресурсов для многих банков: в среду министр финансов Японии сделал заявление о том, что японские банки терпят убытки из-за этого кризиса. Опасения игроковв относительно Сбербанка чрезмерны, так как бóльшую часть ресурсов компания привлекает в России на внутреннем рынке, а их стоимость была затронута кризисом ликвидности незначительно. Акции ВТБ подешевели лишь на 0,59%. В настоящее время они котируются на 13% ниже цены размещения, и инвесторов, желающих продавать акции ВТБ, все еще предостаточно. Остальные ликвидные акции имели следующую динамику на ММВБ: ГМК Норникель (+0,2%), МТС (-2,02%), Ростелеком (+0,55%). Среди менее ликвидных акций необходимо отметить привилегированные акции Транснефти, которые выросли на ММВБ на 5,66% благодаря спекуляциям на слухах о скорой отставке главы компании ? Семёна Вайнштока. Объем торгов на ММВБ незначительно снизился до уровня $ 7 343,83 млн., а в классической секции РТС он возрос и составил $ 69,00 млн. Экономические события: ОГК-2 официально объявила о намерении разместить акции дополнительной эмиссии и глобальные депозитарные расписки на акции (GDR) за рубежом. Как говорится в сообщении компании, также ОГК-2 рассмотрит возможность обращения облигаций, обмениваемых на GDR. Выпуск конвертируемых евробондов при размещении ОГК-2 уже поддержал совет директоров РАО ЕЭС.За рубежом будет размещено до 70% допэмиссии акций компании. То, что ОГК-2 собирается размещать дополнительный выпуск своих акций на западных международных рынках, а также использовать при этом различные финансовые инструменты, является грамотным шагом компании и будет способствовать положительному результату размещения. Такой ход обусловлен, прежде всего, тем, что у компании уже появился стратегический инвестор ? контрольный пакет компании в результате обмена с другими миноритарными акционерами и государством сейчас виртуально консолидирован у Газпрома и, скорее всего, газовый холдинг сохранит его у себя, путем участия в допэмиссии. Под Газпром скорее всего и зарезервированы 30% допэмиссии, которые будут размещены российских рынках. Таким образом, другой стратег вряд ли будет заинтересован в ОГК-2, и компания старается использовать варианты по привлечению как можно большего круга инвесторов путем размещения на западных международных рынках и применения дополнительных финансовых инструментов, чтобы допэмиссия прошла успешно. Компании башкирского ТЭК будут поделены между Роснефтью и Газпромом, передало Агентство нефтяной информации со ссылкой на источник, близкий к миноритарным акционерам Башнефти. При этом Башнефть отойдет к Газпрому, а перерабатывающие активы ? Уфаоргсинтез, Новойл, Уфанефтехим, Уфимский НПЗ и Башкирнефтепродукт ? к Роснефти. Как передает агентство, в Газпроме и Роснефти не комментируют данную информацию. Очевидно, что Роснефть является ключевым претендентом на перерабатывающие активы башкирского ТЭК. Несмотря на то, что госкомпания недавно получила контроль над всеми бывшими НПЗ ЮКОСа, она вряд ли откажется увеличить коэффициент переработки добываемой нефти. Что касается Газпрома, то его «дочке» ? Газпром нефти ? не помешает еще какой-нибудь нефтедобывающий актив, учитывая проблемы компании с собственной ресурсной базой. В этой ситуации остается лишь дождаться того, какую схему на этот раз выберет государство для «распределения» активов. Скорее всего, активы Башкирии перейдут под контроль госкомпаний с явным дисконтом к их рыночной стоимости, что положительно скажется на котировках акций первых. В августе Автоваз, производитель легковых автомобилей номер один в России, впервые с 2003 г. продал на внутреннем рынке более 70 тыс. машин. Это на 24,5% больше продаж в августе 2006 г. и на 13,5% выше июльского результата. Благодаря удачным итогам августа товарные остатки Lada сократились на 25 тыс. ? до 74 тыс. автомобилей. Всего за 8 месяцев 2007 г. АВТОВАЗ реализовал 418 тыс. машин в России, что всего на 3,7% меньше, чем годом ранее. Говорить о том, что компания постепенно выходит из кризиса, пока преждевременно. Сам производитель заявляет, что причиной успеха стала диверсифицированная продуктовая линейка, в которой отсутствует внутренняя конкуренция, и ожидает дальнейшего роста продаж. Положительный результат был достигнут за счет проблем с поставками дешевых иномарок в Россию, связанных с недостатком производственных мощностей и сменой дистрибьюторов. В результате потребители, желающие приобрести автомобиль в короткие сроки, были вынуждены сделать свой выбор в пользу Lada. Вимм-Билль-Данн Продукты Питания объявил сильные консолидированные финансовые результаты по МСФО за I полугодие 2007 г. Выручка компании увеличилась на 40,5% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г., до $1147,8 млн, валовая прибыль выросла на 48,8% — до $377,8 млн. Наибольший рост продаж наблюдался в сегменте детского питания (+40,7%) и молочном сегменте (+43,4%). При этом себестоимость продаж росла медленнее, чем выручка, что является следствием эффективной политики оптимизации затрат, которая позволила сохранить рентабельность валовой прибыли на уровне 33%. Коммерческие расходы ВБД увеличились почти на 66% — до $185,9 млн. Это связано с увеличением затрат на маркетинг и рекламу. EBITDA Вимм-Билль-Данна в I полугодии 2007 г. выросла на 40,3% — до $147,2 млн, рентабельность EBITDA осталась на уровне 12,8%. Чистая прибыль компании составила $65,8 млн, увеличившись на 40,8% по сравнению с аналогичным периодом 2006 г. Рентабельность чистой прибыли не изменилась и составила 5,7%. Интерфакс распространил заявление главы министерства сельского хозяйства РФ Алексея Гордеева о том, что Россия может рассмотреть вопрос об ограничении экспорта зерна. Минсельхоз уже создал рабочую группу, которая ведет консультации по вопросам ограничения экспорта российского зерна. В то же время г-н Гордеев считает, что меры борьбы с высокими ценами на зерно и стабилизация ситуации на рынке могут быть использованы в комплексе с зерновыми интервенциями. Но проводить их в настоящее время нет смысла, так как в стране нет дефицита зерна, а государственный запас составляет порядка 1,5 млн т. В этом году ряд стран Западной Европы, Австралия и Канада пострадали от засухи, поэтому спрос на зерно в этом году невероятно высок, что толкает мировые цены вверх. Россия пока не ограничила экспорт зерна. Если же Минсельхоз примет решение о проведении зерновых интервенций с одновременным ограничением экспорта, то это негативно скажется прежде всего на трейдерах и переработчиках зерна, в частности, группе Разгуляй. Компания перенесла продажи значительных объёмов зерна и муки с I полугодия 2007 г. на второе в ожидании высоких цен на зерновые. Разгуляй может экспортировать порядка 1 млн т зерна в 2007 г., а ограничение экспорта нанесёт ущерб будущим доходам. В случае проведения Минсельхозом мер, направленных на снижение и стабилизацию внутренних цен на зерно, произойдёт снижение прибыли группы Разгуляй, так как компания не успеет воспользоваться благоприятной ценовой конъюнктурой и получить сверхдоходы от высоких цен на зерно. Источник: Представитель ЗАО «Инвестиционная компания «ФИНАМ»: ООО «Финам-Красноярск»