С какой ключевой ставкой Россия завершит 2026 год?

Параметры денежно-кредитной политики Банка России останутся без изменений до конца 2026 года. Это следует из резюме обсуждения решения по ключевой ставке на заседании 11 сентября. Также в документе отмечено усиление инфляционного давления на экономику в июне–июле. Инфляция потребительских цен без учета наиболее волатильных компонентов в России летом текущего года выросла с 4–5% до 5–6% в пересчете на год, что превышает ориентиры самого регулятора.

Динамика инфляции и инфляционных ожиданий в четвертом квартале, как полагают в ЦБ РФ, будет зависеть от ситуации на топливном рынке. К октябрьскому заседанию регулятор представит более консервативный макропрогноз. В то же время ускорение инфляции, на наш взгляд, не столь велико, чтобы повышать ключевую ставку. Ослабление рубля также оцениваем как умеренное, значительного усиления инфляционных ожиданий на сегодня не фиксируется.

Инфляцию по итогам года прогнозируем в пределах 6,5–7% и считаем вероятным, что к смягчению монетарных условий Банк России вернется будущей весной, а в течение 2027 года доведет ставку до 12%. Однако до конца 2026-го она останется на отметке 14%.