ЦБ заговаривает инфляцию

Банк России снова понизил ставку рефинансирования — с сегодняшнего дня она стала ниже на 0,5% и теперь равняется 11% годовых. Событие трудно назвать сенсационным: со времени предыдущего снижения ставки прошло всего четыре месяца. Меньше чем за год Центробанк понижает ее в третий раз — 25 декабря прошлого года он опустил ставку с 13 до 12%, а 25 июня этого года — до 11,5%. Чаще в послекризисной России ставка опускалась только в 2000 году, когда с января по ноябрь она снижалась пять раз. Правда, тогда ее падение было намного более значительным — с 45 до 25% годовых. О том, что ставка, вероятно, будет уменьшена, в последнее время говорилось чуть ли не на каждой встрече чиновников Центробанка с журналистами. Интересно, что на прошлой неделе об этом говорил и председатель Банка России Сергей Игнатьев, и его первый зам Алексей Улюкаев. Глава ЦБ высказался чрезвычайно осторожно, не исключив лишь, «что до конца года ставка рефинансирования будет снижена». А уже в пятницу департамент внешних и общественных связей Банка России сообщил, что решение по снижению принято. Представить себе, что ЦБ принял решение о снижении ставки в один день, трудно, а потому налицо намеренное создание таинственной атмосферы. С одной стороны, это выглядит бессмысленным. В отличие от ставок Европейского Центробанка или Федеральной резервной системы США (ФРС) изменение российской ставки рефинансирования никакой особенной реакции на рынке вызвать не может. Не секрет, что она слишком оторвана от реальной экономики, ведь на деле никакого рефинансирования в ощутимых для рынка объемах ЦБ не производит. Так что реализацию теории, согласно которой вслед за снижением ставки рефинансирования коммерческие банки должны начать снижать свои ставки по кредитам, россиянам увидеть не суждено. На практике банки в своей кредитной стратегии руководствуются собственными соображениями и конкуренцией на рынке. Гораздо больше внимания они обращают на поведение Сбербанка, который считается законодателем тенденций. Однако главным эффектом от снижения ставки должно стать не изменение ситуации на денежном рынке. Вся эта таинственная прелюдия нужна лишь для демонстрации Центробанком уверенности в собственных силах и правильности работы на протяжении года. «Как правило, ставка рефинансирования снижается вслед за инфляцией», — говорил Сергей Игнатьев на прошлой неделе. «Динамика ставки рефинансирования тесно связана с динамикой инфляции, — добавлял Алексей Улюкаев. — Я считаю, что если мы достигнем цели по инфляции в 9%, то появятся все основания снизить ставку». Таким образом, своими действиями Центробанк дает понять, что сумел с инфляцией справиться. Почти так же Банк России поступил и в прошлом году. Тогда тот же Алексей Улюкаев говорил, что если удастся удержать инфляцию в пределах 10%, то ЦБ понизит ставку рефинансирования. Правда, в прошлом году чиновник упоминал о такой возможности в сентябре, а ставку понизили в конце года, так сказать, по его итогам. На этот год финансовые власти установили максимальный уровень годовой инфляции в пределах 7,5-8,5%. Уже в середине февраля увеличили верхний порог до 9%, но надежда на то, что удастся не выйти и за эти рамки, уже весной представлялась несбыточной — к началу лета цены выросли на 5,9%. Сейчас же (за январь-сентябрь 2006 года рост цен составил 7,2%) вероятность того, что к концу года инфляция не превысит 9%, явно стремится к нулю. Тогда непонятно, на основании чего ЦБ решил понизить ставку? Ответ напрашивается только один -видимо, на это раз Центробанк решил проверить, существует ли обратная связь: понизим ставку, авось и инфляция затормозит. Что ж, будем следить за результатами этого эксперимента. Источник: ГАЗЕТА.GZT.ru