Страховщики направили на дивиденды за 2025 год почти каждый второй рубль

Несмотря на более умеренный рост прибыли в 2025 году, страховщики заметно увеличили выплаты собственникам: по оценкам НКР, компании направили на дивиденды 43% от объема чистой прибыли. Это максимум с 2021 года

Совокупные дивиденды российских страховщиков по итогам 2025 года выросли на 23%, до 215,9 млрд руб., тогда как чистая прибыль сектора увеличилась лишь на 5,2%, до 502,3 млрд руб. — хотя это все равно рекорд. Таким образом, коэффициент выплаты дивидендов (payout ratio) у страховых компаний за год поднялся с 36,8 до 43% — на выплату дивидендов компании направляли почти каждый второй рубль от чистой прибыли, говорится в исследовании рейтингового агентства НКР (есть у РБК) на основе опубликованной отчетности страховщиков по отраслевым стандартам бухгалтерского учета (ОСБУ). Последний раз до этого payout ratio превышал такие значения в 2021 году, следует из более ранних обзоров агентства.

В НКР отмечают: несмотря на то что дивиденды и прибыль входят в одну отчетность, а payout ratio равен их отношению, с точки зрения управления компанией они обычно чуть сдвинуты по времени (дивиденды обычно отстают на один год: начисленные за 2025 год выплачиваются в 2026-м).

Почти 80% всех дивидендов обеспечили 18 страховщиков, выплатившие акционерам более 1 млрд руб. Большинство лидеров по этому показателю — компании, так или иначе встроенные в банковские экосистемы, где страховые продукты распространяются через сеть кредитной организации.

• Лидером по объему выплат дивидендов среди страховщиков (из тех, кто опубликовал свою отчетность) второй год подряд стало «Т-Страхование», выплатившее своему акционеру 44,3 млрд руб. Payout ratio, по оценке НКР, составил 154%.

• Далее следуют страховщики из группы Совкомбанка — «Совкомбанк страхование» (33,4 млрд руб.) и «Совкомбанк страхование жизни» (28 млрд руб.). Эти компании также направил на дивиденды сумму сопоставимую со всей чистой прибылью за 2025 год или больше.

• «Сбербанк страхование» перечислило в виде дивидендов почти всю чистую прибыль — 22,1 млрд руб. При этом еще один страховщик группы «Сбера» — «Сбербанк страхование жизни», ставший лидером по чистой прибыли в 2025 году среди раскрывших отчетность компаний (70,6 млрд руб.), выплатил акционеру лишь 5,9% заработанного результата.

Пять страховщиков из ренкинга НКР направили на дивиденды сумму больше чистой прибыли 2025 года. Среди них, помимо «Т-Страхования», «Совкомбанк страхование жизни» и «Совкомбанк страхования», также «Дефанс Страхование» (payout ratio 222% при дивидендах 1,5 млрд руб. и прибыли 0,7 млрд руб.) и «Астро-Волга» (113%).

РБК направил запрос этим страховщикам.

Как отмечают аналитики НКР, выплата дивидендов свыше 100% чистой прибыли не означает автоматического ухудшения финансового положения: вознаграждение акционерам может финансироваться из нераспределенной прибыли прошлых лет, а их размер оценивается с учетом запаса капитала и нормативных ограничений. «Но это важный сигнал о направлении капитала: собственники изымают больше, чем бизнес заработал за один год. Если такая практика становится регулярной, она уменьшает запас для роста, крупных убытков и неблагоприятной переоценки активов», — предупреждают в рейтинговом агентстве.

Гендиректор компании «Совкомбанк Страхование» Игорь Лаппи пояснил РБК, что дивидендная политика страховой группы Совкомбанка формируется с учетом баланса интересов акционеров и долгосрочной устойчивости бизнеса: она координируется с потребностями банка в рамках общего финансового планирования, но бюджет остается автономным и не перераспределяется в пользу других направлений в ущерб интересам страхового бизнеса. «Показатель payout ratio может превышать 100% в отдельные периоды, это отражает наличие накопленного капитала, сформированного в предыдущие периоды. При этом мы не рассматриваем такую практику как долгосрочный тренд», — отметил он.

В пресс-службе Сбербанка заявили, что выплата вознаграждения акционеру происходит согласно бизнес плану компании и утвержденной дивидендной политике и является распределением прибыли предыдущих периодов. «Сумма средств, направляемых на выплату, определяется в первую очередь из соображений достаточности капитала страховщика для соблюдения требований ЦБ по достаточности капитала, не только по факту, но и в долгосрочном прогнозе, с учетом динамики бизнеса и возможных стресс-сценариев», — добавили там.

Рекорд прибыли страховщиков в 2025 году был обеспечен прежде всего инвестиционной и финансовой деятельностью — доходы от нее увеличились почти в 1,5 раза, до 326,9 млрд руб. При этом результат оказания страховых услуг уменьшился на 4,4%, до 413,5 млрд руб. Банк России также  связывает рост прибыли отрасли прежде всего с процентными доходами и ростом доли облигаций в активах, а не с усилением результата страховых операций.

Как отмечают в НКР, несмотря на то что управление активами — естественная часть бизнес-модели страховщиков, зависимость прибыли от рыночных ставок создает цикличность. «Высокая доходность облигаций помогает компенсировать давление на андеррайтинг сегодня, но по мере снижения ставок эффект будет постепенно исчерпываться. Тогда качество тарифов, урегулирование убытков, продуктовая структура и контроль расходов снова станут главным источником различий между компаниями», — говорится в обзоре рейтингового агентства.

Как ранее отмечали аналитики НКР, именно рост прибыли стал триггером для пересмотра дивидендной политики компаний в 2024 году, когда выплаты выросли сразу на 52% год к году. «Раньше дивиденды воспринимались исключением из правил, а теперь они становятся нормой для отрасли», —  говорится в прошлогоднем обзоре агентства. В целом, по словам Лаппи, сейчас уже можно говорить о том, что страховой рынок в России находится в стадии зрелости, когда у ряда крупных игроков формируется избыточный капитал, который может быть возвращен акционерам. «Однако мы не считаем этот процесс универсальным для всех страховщиков — подход должен оставаться индивидуальным и консервативным», — заключает собеседник РБК.

По прогнозам НКР, чистая прибыль российских страховщиков по итогам 2026 года не превысит 400 млрд руб., что означает возможное сокращение результата как минимум на одну пятую относительно 2025 года. Главными причинами станут рост комбинированного коэффициента убыточности (ККУ) и политика Банка России по снижению ключевой ставки, что будет постепенно уменьшать доходность новых вложений страховщиков.

При этом на выплату дивидендов участники рынка могут направить порядка 200 млрд руб., прогнозирует управляющий директор группы рейтингов страховых компаний агентства НКР Евгений Шарапов. «По нашим оценкам, payout ratio может вырасти по итогам 2026 года на фоне падения прибыли и сохранения уровня дивидендов», — сказал он РБК. По его словам, в дальнейшем при устоявшемся регулировании, без волатильности компонент, формирующих прибыль, а также при высокой доле акций, находящихся в публичном обращении, payout ratio в страховой отрасли на уровне три четверти от чистой прибыли может быть достижим.

Источник: РБК